19家白酒上市酒企Q3“冰火两重天”

　　截止到10月30日晚间，19家上市白酒公司前三季度业绩尽出，从业绩数据对比来看，前三季度白酒企业虽然整体上依然呈现稳步上涨的态势，但在行业分化加剧的大背景下，也有不少企业在Q3呈现业绩同比下滑的趋势。

　　相较于终端动销起色不大的Q2，Q3由于民间消费节假日的活跃而往往会被视为传统的消费旺季，按理来说酒企应该继续延续高速增长的态势，但从整体情况来看却出现了“冰火两重天”的局面。中国名酒庄

　　在微酒看来，暂且抛开前两个季度数据，将目光聚焦到上市酒企Q3数据，更能挖掘数据特点背后反映的市场现状和趋势。

　　特点一：“头部”高基数“快增长”

　　贵州茅台和五粮液，无疑是处于行业“头部”。 数据显示，贵州茅台Q3营收、净利润增长率分别为13.81%和17.11%，营收214.47亿元，净利润则为105.04亿元。 同半年报相比，虽略有减少，但是在茅台庞大体量的背景下，能够保持这样“两位数”的快增长实属不易。 此外，五粮液的这两项指标增速依旧保持快增长。 据统计，五粮液第Q3营收为99.51亿元，同比增长27.1%;净利润为32.08亿元，同比增长34.55%。两项指标涨幅高于上半年的26.5%%和31%。 而五粮液Q3业绩数据继续大增，明显与“普五”的“量价齐升”有很大关系。中国名酒庄

　　5月20日，第七代经典五粮液正式升级至第八代，并于6月全面上市，五粮液供货价出现小幅增长，出厂价达到889元/瓶，批价逐步站稳千元价位档。 多家券商调研指出，Q3随着五粮液的第八代经典五粮液逐步填补市场，在产品升级的推动下，一批价持续走高，经销商利润改善，产品批价和终端价得到有效支撑，五粮液核心产品实现了量价齐升。

　　特点二：整体增速放缓，个体出现“拐点”

　　此外，从Q3具体数据来看，多家上市公司净利润增速出现不同程度下滑。中国名酒庄

　　在纳入统计的19家上市酒企里，至少有近三分之一的酒企营收或净利润同比有所下滑，即便是在茅台和五粮液高速增长的情况下，18家上市酒企(*ST皇台尚处调整期故未纳入计算)的综合营收同比增幅也仅约为14.59%。

　　同时，与二季度相比，本该是旺季的三季度也不同程度的出现了下滑的态势，18家上市酒企(*ST皇台尚处调整期故未纳入计算)环比增长仅为5.78。 需要注意的是，即便上市酒企综合营收增速放缓，仍然有一些酒企表现不俗，例如茅台、古井贡、水井坊、伊力特、青青稞等保持了10%~20%的增长，而五粮液、泸州老窖、汾酒、顺鑫农业、今世缘和金徽等则达到了20%以上的增速。

　　另外，尚处于调整期的皇台业绩增幅达到了1693.36%。 上述企业的共同之处则在于几乎都在年内对产品、渠道、品牌体系进行了升级换代，其中龙头企业茅台、五粮液和泸州老窖受益于高端市场量价齐升的影响充分享受红利，汾酒、古井贡、今世缘等酒企则通过借力次高端扩容进一步扩张，不断向省外市场要份额，步步蝉食其他省酒地盘。中国名酒庄

　　此外，部分酒企开始呈现“拐点”，从数据上来看则是逐步进入调整当中。 口子窖Q3则出现了营收净利双下降，分别为-0.14%和-1.78%，金种子也出现了-24.9%的营收下滑，对比古井贡和迎驾贡的增长，不难看出，2019年安徽酒类市场竞争的激烈性。 而对于今世缘、汾酒和金徽酒等来说，业绩高速增长的Q3则成为他们业绩爆发增长的“集合点”，这些企业无一例外地通过前几个季度对产品体系或市场布局进行了优化升级，并由此实现了第三季度的快速增长。

　　对此，中信证券认为，白酒行业消费轮动至大众消费升级。随着规模的不断扩张，预期未来行业增长将逐步放缓，高端酒市场容量持续增长，目前库存水平正常;次高端继续扩容，但分化加速，更多的是结构性增长。（佳酿网）